, 61,3 mln zł zysku operacyjnego (spadek o 36%) i 60,9 mln zł zysku netto. Po wynikach kwartalnych bank obniżył prognozę zysku netto z 404 mln zł do 325-360 mln zł.
Wyniki banku za III kwartał br. są gorsze od naszych oczekiwań w zakresie zysku operacyjnego i zysku netto (odpowiednio – 106 mln zł i 76,3 mln zł) i lepsze pod względem przychodów odsetkowych (440 mln zł). Do czynników, które wpłynęły na słabe wyniki BRE Banku można zaliczyć: niższy wynik odsetkowy (o 26,4% w stosunku do III kwartału ub. r.), stratę na operacjach finansowych (79,4 mln zł) oraz wysoki poziom rezerw (61,3 mln zł, wobec prognozowanych przez nas 50 mln zł).
Warto jednak zwrócić uwagę na fakt znaczącego przyrostu akcji kredytowej w banku (wzrost w stosunku do II kwartału br. o 14,5%), która umożliwiła wzrost wyniku odsetkowego w stosunku do II kwartału br. (o 20,5%). W banku nadal prowadzona jest restrykcyjna polityka dotycząca kosztów działania (spadek o 17,4% w stosunku do II kwartału br. i o 21,3% w stosunku do III kwartału ub. r.). W przeciwnym wypadku byłoby znacznie gorzej. Korekta prognozy dokonana przez zarząd banku potwierdza nasze przypuszczenia dotyczące możliwości braku finalizacji sprzedaży akcji ITI w ofercie publicznej jeszcze w br. Sytuacja w gospodarce i na GPW wskazuje, że BRE Bank może mieć problemy z wypracowaniem 360 mln zł zysku i prawdopodobnie zamknie rok zyskiem w granicach 300 mln zł, zwłaszcza, że w osiągnięciu poziomu zysku netto w III kwartale br. pomógł niski poziom podatku dochodowego (efektywna stopa podatkowa 0,6%).
