ZT
/ 95.49.226.* / 2014-11-04 10:05
Do Dociekliwy i Synonim oraz innych zainteresowanych.
Powracam do wątku z certyfikatami faktor:
Założenia: portfel akcji w20 za 24600 zł, cena certyfikatu z dźwignią (-3) 54.11 zł, kurs w20 2460 pkt., opcja OW20O152900 cena 4460 zł. Dwie strategie: kupić 1 opcję PUT2900 za 4460 zł lub kupić 24600/3=8200, czyli kupić 8200/54.11=152 certyfikaty factor. Sprawdzenie w20 spada o 10% do 2214. Portfel akcji traci -0.1*24600 zł=-2460 zł. W tym czasie opcja zyskuje (2460-2214)*10=2460 zł, zaś certyfikaty zyskują -3*(-0.1)=0.3 *54.11*152=2467 zł. To teraz w drugą stronę w20 idzie do góry do 2900 pkt., czyli rośnie o 17.89%. W tych warunkach portfel akcji zyskuje 0.1789*24600=4400 zł, natomiast opcja PUT2900 wygasa bez wartości i mamy stratę -4460 zł. Certyfikaty stracą 0.1789*(-3)=-0.5367*54.11*152=-4414 zł. Powyższe wyliczenia pokazują, że obie strategie działają tak samo, ale koszt początkowy certyfikatów (8200 zł) jest dużo wyższy niż opcji ITM(4460 zł). Ale trzeba zauważyć, że opcja wygaśnie w marcu i jeśli chcemy kontynuować zabezpieczenie portfela to trzeba ją rolować (prowizje, spread), za to wartość certyfikatów mocno spada wraz z upływem czasu. Tak jak pisałem wcześniej obie strategie są bardzo podobne i niewiele się różnią, poza kosztem początkowym, który jest niższy w przypadku opcji i nie dziwota bo opcja ma lewar 24600/4460=5.5, a certyfikat 3. Powyższe wyliczenia to czysta matematyka i nie da się ich podważyć, więc myślę, że dyskusja powinna zostać zakończona.