WIADOMOŚCI / GAZETA PARKIET
06:17 24.07.2008 Nr 3693, kolumna 14
Nie ma co liczyć na hossę, dopóki inflacja będzie wysoka
Za wcześnie na kupno akcji
Grzegorz Mielcarek
W ostatnich dniach byliśmy świadkami bardzo gwałtownego odbicia kursów. Oczywiście, pytanie, czy to już koniec spadków, czy może tylko klasyczne szybkie odbicie, aby oscylatory mogły powrócić do szczytów? Zawsze w takim momencie zadaję sobie pytanie, czy chciałbym kupić
akcje na swój własny rachunek, i jakie? Na dzień dzisiejszy powiedziałbym, że nie ma powodów do zakupów akcji na giełdzie, bo są bezpieczne lokaty na 8 proc. Jedynie spółki z C/Z w okolicach 7 z dużą dynamiką wzrostu mogłyby skusić mnie do zakupów. Tymczasem mamy drożejącą energię, która stanowi problem na lata, bo proces inwestycyjny jest bardzo kapitałochłonny i czasochłonny. Popyt na światowych rynkach mocno spadł, a rynek budowlany i nieruchomości systematycznie pogrąża się w dekoniunkturze. Policzyłem, jakie mogę osiągnąć dochody z wynajmu mieszkania. Wynik po uwzględnieniu podatku i kosztów kredytu to 2,5 proc. To bardzo mało, porównując z inflacją. Mamy więc powód, dlaczego ceny nieruchomości spadają i zapewne rosnąć już nie powinny. Rozmawiam z moimi klientami i wszyscy myślą o sprzedaży nieruchomości, każdy ma problemy w firmie, potrzebują pieniędzy na inwestycje. To pokazuje, że aktywność klientów funduszy jeszcze długo będzie malała.
Zawsze formowaniu się dołków towarzyszy wyjątkowa niewiara i długoterminowe testowanie dołków. Wydaje się, że obecne wzrosty można traktować jako korektę wyjątkowo mocnych spadków. Towarzyszyła temu zmasowana akcja amerykańskich decydentów, ale zobaczymy, na jak długo to wystarczy w kontekście twardych danych z gospodarki. Wczorajsze dane (min. zamówienia przemysłu strefy euro -3,5 proc.) pokazują, że Unia Europejska ma problemy, czego efektem jest także drastyczny spadek eksportu. Biorąc pod uwagę, że polska produkcja jest mocno zależna od niemieckiej, nie należy też spodziewać się wysokiej dynamiki produkcji przemysłowej.
Podsumowując, to nie jest czas na zakupy akcji, należy spokojnie patrzeć na rozwój sytuacji i czekać spokojnie na dogodny czas do inwestycji. Ten czas będzie odpowiedni, gdy inflacja będzie pod kontrolą i nie będzie poważnych zagrożeń dla zysków spółek.
INVESTORS TFI