Why Dow 6,586 is "Fair Value" (or very overvalued!)
No to coś dla “fundamentalistów” i “longtermowców”.
Wielu inwestorów wierzy, że perspektywiczną wartość rynku można określić na podstawie obserwacji wskaźnika C/Z (P/E). W dość powszechnej praktyce analityków Wall Street utarło się, że w odniesieniu do S&P 500 C/Z na poziomie 15 to tzw. Fair Value, 10 niedowartościowany i 20 przewartościowany.
Przyjmując takie kryteria łatwo dojdziemy do wniosku, że aby S&P 500 osiągnął Fair Value powinien zostać zdołowany o dalsze ca 17% (nie mówiąc już o P/E niedowartościowania, bo wtedy zwał)a powinna wynieść około 44%).
Proszę spojrzeć na ten wykres :
http://common.tycoonresearch.com/assets/image/02022009_picture_4.png
Linia czerwona pokazuje poziom rynku przy C/Z 20, niebieska przy 15 a zielona przy 10. Linia czarna, to oczywiście S&P 500.
Nie sposób nie zauważyć jak, począwszy od roku 1980 wskaźnik C/Z przesuwał się od 10 w kierunku powyżej 15 i pozostaje na tym poziomie od 1986 do dzisiaj.
Przy obecnym stanie gospodarki, delewarowaniu i podobnych manewrach pseudooczyszczających, trudno nie przyjąć, że wskaźniki C/Z będą rosły. Jest równie mało racjonalnym przyjmować, że w tej sytuacji rynek będzie wyceniany na bazie Fair Value, Ale jeśli nawet przyjąć takie superoptymistyczne założenie, to przy spadku o 17% (patrz wyżej) mamy S&P 500 na poziomie 684 na Dow-30 na 6586.
Sądzicie, że to byłoby dno, bo ja nie.