Czy IDM zrobił swoje nieudane inwestycje z długu?
Ze sprawozdania za rok 2011 widać, że dodatkowo ponad 550 mln zł wziętych w poprzednich latach od akcjonariuszy IDM pozyskał 200 mln obligacji kilkuletnich ( powiedzmy że za te pożyczone środki IDM kupił sobie niecałą połowę banku PBP). Według opinii Prezesów miała to być kolejna po TFI portmonetka do której klienci wpłacaliby lokaty a środki swobodnie dysponowane do łatania dziur finansowych inwestycji grupy IDM. Wyszło jak wyszło i DSS, Hydrobudowa mimo wsparcia przez PBP i tak upadły a do banku trzeba teraz uzupełnic wkład na który IDM musi znaleść kilkadziesią milionów złotych. Odpowiedź na pytanie czy posiadany w IDM pakiet 40% akcji PBP jest warty (nawet po doinwestowaniu) 200mln zł zostawiam do oceny własnej. Moim zdaniem malutki bank z tak nadszarpniętą reputacją przez nieodpowiedzialne zaangażowania prawie połowy swoich kapitałów (co na to nadzór bankowy?) w niezabezpieczone obligacje dwóch spółek z jednego sektora, i który nawet bez strat na tych inwestycjach wychodzi ledwo na zero nie jest wart pół miliarda złotych za 100% akcji.
Audytor tu zapewne powinien też dokonać odpisu wartości.
Skąd IDM weźmie środki na spłatę wyemitowanych obligacji? Zapewne znając dobre układy prywatne Prezesów z zarządzającymi, głównie quasi państwowych Funduszy emerytalnych i ubezpieczycieli to im te długi zroluja. Wzrośnie zapewne tylko koszt tego rolowania. Pytanie czy wszyscy i na jak długo?
Ale to nie koniec przedstawionego w sprawozdaniu stanu zadłużenia. IDM dodatkowo wyemitował około 430 mln zobowiązań krótkoterminowych na które składają się obligacji krótkoterminowe w tym serie do wykupu przypadające na najbliższe miesiące oraz kredyty bankowe, jak opisano w sprawozdaniu w znacznym stopniu zabezpieczonych na akcjach grupy IDM.
Tak wysokie zadłużenie kosztuje IDM gromne odsetki – tylko w 2011 roku według sprawozdania IDM poniósł koszty odsetek od obligacji w wysokości 40 mln zł plus 5 mln zł z kredytów.
Łącznie zarząd IDM pozyskał w ostatnich latach więc od akcjonariuszy i obligatariuszy ponad miliard dwieście milionów złotych czyli około 5 zł na każdą akcję z czego ponad połowa to długi spółki w wysokości około 3 zł na 1 akcję. Po zaliczeniu strat ( tylko rok 2011 to 260 mln zł) należy poszukać aktywów jakie a te środki nabył zarząd IDM. Poza Elektusem i PBP w sprawozdaniu finansowym znalazłam „instrumenty finansowe przeznaczone do obrotu w wysokości 430 mln zł w tym 138mln akcji i 106 mln obligacji. Zakładając, że w tym się mieszczą ostatnie nietrafione inwestycje IDM (zarówno
akcje jak i obligacje) środki te zostały bezpowrotnie utracone. Zostaje jeszcze zaangażowanie IDM na 157 mln zł (akcje i obligacje) w Supernova IDM Fund, gdzie IDM włozył prawie cały swój portfel akcji w spółkach publicznych i niepublicznych. Przez proste sumowanie posiadanych pakietów i ich wycen metodą składania wartości aktywów w tym takich inwestycji jak BOMI, Relpol czy Gwarant można sobie obliczyć wartość udziału IDM w Supernova. Pamiętać tylko należy aby najpierw od tej wartości odjąć wartość znacznego zadłużenia Supernova (głównie obligacje 100 mln zł). Według mojego excela wartość tych spółek nie pokrywa niestety wartości zadłużenia ale tu każdy może zrobić ocenę własną.