ANALIZA
Adrian Boczkowski
Spółka ze stajni Romana Karkosika skupuje na potęgę swoje
akcje. Sprzedaje je m.in. powiązany właścicielsko Skotan. Może dlatego kurs Alchemii nie chce rosnąć.
Alchemia, spółka kontrolowana przez Romana Karkosika, zdecydowała się 25 czerwca na jeden z większych w historii GPW buyy-backów. To rozgrzało nadzieje drobnych inwestorów na szybki wzrost kursu. Tym bardziej, że skup rozpoczął się od razu. Dyskusje na forach internetowych były przy tym rzeczywiście emocjonalne i hurraoptymistyczne.
Oczekiwania giełdowych graczy na razie nie ziściły się. Powód? Początkowo podaż akcji na rynku była na tyle duża, że skupowanie niedużej liczby papierów nie tylko nie podbijało ceny, ale nawet nie przeszkodziło kursowi w zejściu poniżej 7 zł. Skup prawdopodobnie ocalił go jednak przed mocniejszym zanurkowaniem. Tymczasem Alchemia zaczęła kupować
akcje w transakcjach pakietowych, przeważnie po ponad 70 tys. szt. dziennie.
Z naszych informacji wynika, że obecnie
akcje sprzedaje Skotan (również ze stajni Romana Karkosika), któremu może być potrzebna gotówka na projekty związane z biopaliwami. Buyy-back Alchemii jest więc w części niejako transferem gotówki w ramach grupy spółek Romana Karkosika. Prawo nie zabrania takich operacji.
Akcje skupowane są jednak również w dalszym ciągu z rynku regulowanego GPW. Papiery od drobnych inwestorów nabywa przeznaczona do tego spółka Romana Karkosika, która odsprzeda
akcje Alchemii w transakcji pakietowej. Stąd wynikają enigmatyczne komunikaty z systemu Emitent, które mówią o transakcjach podmiotów zależnych od członka rady nadzorczej Alchemii (chodzi o Romana Karkosika), które kupują
akcje na giełdzie (spółka celowa) oraz sprzedają je w transakcjach pakietowych (Skotan).
To oczywiste, że skup akcji z rynku zmniejsza płynność, która już teraz jest bardzo mała. Do tego podczas wielu sesji praktycznie jedyną stroną kupującą jest Alchemia. Rzeczywisty free float spółki wynosi obecnie jedynie około 5 proc. A spółka wydała do tej pory na buyy-back zaledwie jedną siódmą zamierzonej kwoty. Teoretycznie mogłaby odkupić wszystkie
akcje od inwestorów indywidualnych oraz część pakietów znacznych akcjonariuszy. To sprawiłoby, że handel akcjami Alchemii na GPW przestałby pewnie istnieć. Taki scenariusz wydaje się jednak mało prawdopodobny. Można spodziewać się, że papiery będą skupowane z rynku przy kursie 7-7,5 zł, a jeśli podaż gwałtownie osłabnie – spółka skupi się na „pakietówkach”. Kiedy Skotan sprzedałby wszystkie
akcje Alchemii (ma jeszcze ponad 12 mln papierów),
akcje mógłby upłynniać też Roman Karkosik. Choć dowiedzieliśmy się, że w imieniu znanego biznesmena rozesłano już memoranda do podmiotów zainteresowanych zakupem pakietu kontrolnego Alchemii, to do transakcji doszłoby już po zakończeniu buyy-backu i umorzeniu przez spółkę skupionych akcji.
_________________