/translate line/
FED szybciej niż pozostałe banki centralne zacznie zaostrzać politykę pieniężną.
Uważamy, że do końca roku dollar może się znacznie umocnić, nawet poniżej 1,3
za euro (obecnie około 1,47). Przewidujemy bowiem, że FED podniesie procentowe
stopy w okolicy II kwartału przyszłego roku. Gdy do tego dojdzie, dollar zyska na
atrakcyjności. Szczególnie że moim zdaniem, inne banki centralne – np. EBC czy
JAPAN BANK– zdecydują się na zacieśnienie polityki pieniężnej później niż FED i
będą to robiły mniej agresywnie. Amerykański bank centralny podnosił niegdyś
stopy procentowe zbyt wolno i teraz będzie próbował uniknąć tego błędu. Ponadto
zastosował też inne działania stymulacyjne (np. skupowanie aktywów), z których
nie będzie mógł się tak szybko wycofać. Jedynym szybkim sposobem zaostrzenia
polityki pieniężnej jest więc podnoszenie stóp. Większość osób inwestujących w
kontrakty terminowe na stopy w USA podziela ten pogląd, natomiast nie jest on na
razie wyceniony w kursie waluty amerykańskiej. Zwykle FOREX dyskontuje takie
wydarzenia do pół roku wcześniej, tym razem jednak trochę trudniej ocenić, kiedy
dokładnie to się stanie. Jest to spowodowane faktem, że trudniejsze stało się już
przewidywanie polityki FED-u. Do niedawna wystarczały do tego takie narzędzia
jak reguła Taylora, obecnie jednak obraz ten zamazują niestandardowe działania.
W efekcie inwestorzy wolą się kierować danymi już dostępnymi niż prognozą. To
jednakże niedługo się zmieni, choć euro może jeszcze do tego czasu przybierać
na wartości............................. WAHREND HERBST ES LOS WERDEN EURO.

Ulrich von Leuchtmann - Główny strateg walutowy CommerzBank 18.09.2009