optymista....
/ 94.240.48.* / 2011-03-01 23:00
(kopiowane z bakier.pl)
Jak widzicie sami każdy ma swoją własną analizę a jaki będzie kurs akcji to na pewno jutro się o tym przekonamy. Jednym zależy aby spadło i tanio kupić a drugim żeby wzrosło i drogo sprzedać, trudno jest wszystkich zadowolić.
Moje pierwsze, niepełne wrażenia po lekturze raportu:
Po pierwsze, do wszystkich, którzy podkreślają stratę za okres 01.01-31.12.2010, prezentowane wyniki grupy za cały zeszły rok konsolidują wyniki grupy jedynie za okres od 01.05.2010 roku, tj. od dnia formalnego przejęcia grupy CDP. Zarząd wielokrotnie podkreślał, że oceniając wyniki trzeba mieć to zastrzeżenie na uwadze. Wyniki grupy CDP za IQ10, tj. za większość okresu 2010 roku sprzed połączenia, znajdują się w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym pro forma w sierpniowym prospekcie emisyjnym (str. ok. 140 i nast). Dlatego prezentowany wynik w raporcie za okres 01.01-31.12.2010 nie oddaje pełnego obrazu działalności grupy za ubiegły rok (Adam Kiciński podkreślał to przy każdym wywiadzie). Biorąc powyższe pod uwagę, wynik IVQ stanowi połowę przychodów i zysku brutto ze sprzedaży z okresu od maja do grudnia 2010.
Na marginesie: na prezentowany wynik za cały rok obrotowy znaczący wpływ miały odpisy amortyzacyjne dokonane w IIIQ10 na niewykorzystane licencje sprzed 2009 roku w wysokości ponad 4mln złotych (str.30 raportu) i było powodem wykazania straty z segmentu dystrybucji. (jak ktoś jest mniej śpiący ode mnie, to może łaskawie wyliczy EBIDTA).
Po drugie: IVQ10 przyniósł zysk z działalności operacyjnej w wysokości 3,25mln (nieco poniżej moich subiektywnych prognoz) i 2,14 zysku netto. Jedynym adekwatnym porównaniem do rynku może tu być wynik CIA, które w IVQ10 osiągnęło 4,05mln zysku z działalności operacyjnej i zysk netto na poziomie 3,35mln, przy czym na lepsze wyniki CIA wpływ miała sprzedaż jej hitu "S:GW", podczas gdy Optimus nie miał w 2010 roku żadnej premiery wyprodukowanej przez siebie gry.
Gdyby wyniki grupy były konsolidowane od 01 stycznia 2010 roku, zamiast od 01 maja 2010 roku (vide pkt I) spółka zamknęłaby rok zyskiem.
Z raportem będę szczegółowo zapoznawał się jutro, jeżeli już przeczytaliście raport i macie konkretne spostrzeżenia, to będę wdzięczny za podzielenie się nimi na forum (jeżeli to możliwe, proszę o nie wpisywanie lub ograniczenie do minimum wpisów typu "rakieta", "odpał", "lipa", "zwała" lub "jw").
Dobrej nocy :)
PS. Zagadnienia wybrane spoza danych finansowych:
- Obecnie w studiu CD Projekt Red trwaja prace nad kolejnymi projektami opartymi na postaci „Wiedzmina” zarówno na komputery PC jak i konsole obecnej generacji. (str.29)
- Docelowo strona GOG.com może służyc jako platforma do dystrybucji kolejnych gier które beda produkowane przez Grupe. (str.30)
- Obecnie Porting House skupia swoja działalnosc na swiadczeniu usług głównie dla GOG Ltd. (str.30)
- W dniu 19 listopada 2009 r. Sad Okregowy postanowił o powołaniu biegłego celem zbadania zwiazku przyczynowego pomiedzy szkoda wyrzadzona Optimus a wydaniem niezgodnych z prawem decyzji podatkowych oraz skutków majatkowych wydania wyej wymienionych decyzji po stronie Optimus. Biegły wydał opinie w sprawie, doreczona pełnomocnikowi Spółki w styczniu 2011 roku. Pełnomocnik złoył pismo procesowe z zastrzeeniami do opinii biegłego. Nowy termin rozprawy nie został do chwili obecnej wyznaczony przez Sad. Spór ten może miec istotny wpływ na sytuacje finansowa lub rentownosc Spółki, jednake skutkujacy wyłacznie poprawa jej sytuacji finansowej w przypadku uzyskania wyroku zasadzajacego. (str.40)