EBC podjął wyczekiwaną decyzję w sprawie stóp procentowych

Europejki Bank Centralny (EBC) obniżył stopy procentowe dla strefy euro. Zgodnie z czwartkową decyzją stopa depozytowa spadła o 25 punktów bazowych - 3,75 do 3,50 proc.

EBC bez zaskoczeń w EBC. Pierwsza obniżka w cyklu, ale bank do niczego więcej się nie zobowiąże i będzie działał dyskrecjonalnie (od posiedzenia do posiedzenia). Akcenty w prognozach rozłożone równo: wzrost PKB lekko w dół, inflacja bazowa lekko w górę - napisali w komentarzu eksperci PKO BP.

Jak czytamy w oficjalnym komunikacie, Rada Prezesów EBC stwierdziła, że "na podstawie zaktualizowanej oceny perspektyw inflacyjnych, dynamiki inflacji bazowej i siły transmisji polityki pieniężnej, właściwe jest obecnie podjęcie kolejnego kroku w łagodzeniu stopnia restrykcyjności polityki pieniężnej". Eksperci banku centralnego podają, że "inflacja zasadnicza ma wynosić średnio 2,5 proc. w 2024 r., 2,2 proc. w 2025 r. i 1,9 proc. w 2026 r., podobnie jak w projekcjach czerwcowych".

EBC zwraca oczekuje, że inflacja ponownie wzrośnie w ostatniej części tego roku. Jednocześnie bank centralny prognozuje, że "inflacja powinna następnie spadać w kierunku celu w drugiej połowie przyszłego roku".

W przypadku inflacji bazowej "prognozy na lata 2024 i 2025 zostały nieznacznie zrewidowane w górę, ponieważ inflacja w sektorze usług była wyższa niż oczekiwano" - czytamy w komunikacie EBC.

Rada Prezesów EBC w swoim komunikacie wskazuje na kilka czynników, które wpłynęły na decyzję o obniżce stóp procentowych. Eksperci banku centralnego piszą, że "krajowa inflacja pozostaje wysoka, ponieważ płace nadal rosną w podwyższonym tempie. Jednak presja kosztów pracy słabnie, a zyski częściowo buforują wpływ wyższych płac na inflację".

EBC zwraca również uwagę na sytuację gospodarczą w strefie euro. W komunikacie czytamy, że "warunki finansowania pozostają restrykcyjne, a aktywność gospodarcza jest nadal osłabiona, odzwierciedlając słabą konsumpcję prywatną i inwestycje". Eksperci banku centralnego prognozują, że "gospodarka wzrośnie o 0,8 proc. w 2024 r., rosnąc do 1,3 proc. w 2025 r. i 1,5 proc. w 2026 r." Zaznaczają przy tym, że "jest to niewielka korekta w dół w porównaniu z projekcjami czerwcowymi, głównie ze względu na słabszy wkład popytu krajowego w ciągu najbliższych kilku kwartałów".

Rada Prezesów EBC podkreśla w komunikacie, że "jest zdeterminowana, aby zapewnić powrót inflacji do średnioterminowego celu 2 proc. w odpowiednim czasie". Eksperci banku centralnego zapewniają, że "będą utrzymywać stopy procentowe na wystarczająco restrykcyjnym poziomie tak długo, jak będzie to konieczne do osiągnięcia tego celu". EBC zaznacza, że "będzie nadal podejmować decyzje w oparciu o napływające dane ekonomiczne i finansowe, dynamikę inflacji bazowej oraz siłę transmisji polityki pieniężnej".

Eksperci PKO BP jeszcze przed ogłoszeniem decyzji pisali, że EBC wspierają ją dane o inflacji (w sierpniu wg wstępnych danych spadła do 2,2 proc. r/r), spowolnienie wzrostu płac negocjowanych (w 2q24 do 3,6 proc. r/r z 4,7 proc. r/r w 1q24) i uprawdopodabniają coraz liczniejsze głosy członków EBC, którzy widzą postępy w walce z inflacją i potrzebę obniżek stóp procentowych.

"Swoje trzy grosze do argumentów za obniżkami dodał niedawno były prezes EBC, M.Draghi, w raporcie, który wskazał na konieczność znaczącego zwiększenia inwestycji w Europie" - czytamy w raporcie PKO BP.

Jak zaznaczają autorzy komentarza, najnowsze prognozy oraz dodatkowe komentarze ze strony prezes EBC pozwolą ocenić tempo i skalę obniżek w dalszym horyzoncie. Obecnie zakładamy, że do końca roku (oprócz września) EBC zdecyduje się na jeszcze jedną obniżkę w grudniu. Przypominamy, że 18 września, w "technicznym" ruchu, EBC obniży spread pomiędzy stopą operacji refinansujących a stopą depozytową do 15pb, obniżając tę pierwszą o dodatkowe 35pb. Analogicznie obniżona zostanie stopa kredytu.