Analitycy Trigon DM w raporcie z 11 września rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla PKN Orlen od zalecenia _ kupuj _ z ceną docelową 50 złotych. Rozpoczęli też wydawanie rekomendacji dla Grupy Lotos. Zalecają _ sprzedaż _ akcji spółki, a cena docelowa została ustalona na 28 złotych.
Preferujemy spółki średniej wielkości, które generowały dodatnie FCF w przeszłości, są zdywersyfikowane i mają solidny bilans. Według nas, umożliwi to wzrost i wypłatę dywidend w otoczeniu spadających cen ropy i niskich marż rafineryjnych" - napisano w raporcie._ _
_ - Za atrakcyjne uznajemy wysoką ekspozycję na detal i petrochemię, co jest według nas lepsze niż typowa działalność rafineryjna i wydobywcza oraz zmniejsza wrażliwość na pogorszenie makro (spadek cen ropy i marż rafineryjnych). Z drugiej strony, uważamy, że niezdywersyfikowane, mniejsze spółki będą w coraz trudniejszej sytuacji z powodu rosnącej konkurencji, która wymusza coraz wyższe nakłady inwestycyjne _ - dodano.
Analitycy prognozują utrzymanie w miarę stabilnych cen ropy Brent._ - Rynek ropy pod względem popytu i podaży wydaje się obecnie zbilansowany, ale napięcia polityczne na świecie (Bliski Wschód, Afryka, Europa Wsch.) będą powodowały krótkoterminową zmienność surowca. Ponadto, mimo oczekiwań lekkiego odbicia marż rafineryjnych w III-IV kw.âÂÂ14 r./r., pozostaną one generalnie niskie, choć w miarę stabilne w kolejnych latach. Marże na dieslu będą relatywnie słabsze niż na benzynie, ze względu na rosnącą podaż produktów z Rosji, USA, co zniweluje poprawę czynników makroekonomicznych w Europie. Nasz całościowy scenariusz makro jest bardziej niekorzystny dla Lotosu niż PKN, z powodu mniejszej dywersyfikacji _ - napisano.
Analitycy uważają, że rosnąca konkurencja, dojrzałość, wymogi środowiskowe globalnego rynku paliwowego (szczególnie rafineryjnego) wymuszają większe inwestycje, które są dużym ciężarem dla mniejszych spółek._ _
_ - To nie jest nasz bazowy scenariusz, ale potencjalne załamanie marż rafineryjnych i większe spadki cen ropy będą poważną próbą dla wielu mniejszych, zadłużonych i niezdywersyfikowanych firm. Trudne otoczenie rafineryjne w Europie w I poł. âÂÂ14 obnażyło słabości spółek: PKN dokonał 5 mld zł odpisów majątku, Lotos ogłosił emisję akcji 1 mld zł, Eni planuje zamknięcia rafinerii, Total ogłosił restrukturyzację _ - napisano.
