Rozczarowujące dane o podaży pieniądza w strefie euro za lipiec dowodzą, że ożywienie w pozafinansowych sektorach oparte jest na kruchych podstawach, co nie zapowiada rozwiązania kryzysu zadłużenia - ocenia ośrodek analiz i prognoz Capital Economics (CE).
- _ Kontrast między pogorszeniem się lipcowych danych monetarnych, a ożywieniem w pozafinansowych sektorach gospodarki ilustrowanym przez wskaźniki wyprzedzające koniunktury umacnia nas w przekonaniu, że ożywienie nie będzie wystarczająco silne, by rozwiązać kryzys zadłużenia _ - zaznacza CE.
_ - Wprawdzie nie spodziewamy się kolejnej obniżki stóp oprocentowania EBC, ale niewykluczone, iż bank może zostać zmuszony do poluzowania polityki pieniężnej na inne sposoby po to, by nie dopuścić do sytuacji, w której niski poziom pożyczek bankowych zdusi ożywienie _ - napisali analitycy.
Tzw. szeroka stopa podaży pieniądza M3 wyhamowała w lipcu do 2,2 proc. (49 mld euro) rdr z 2,4 proc. rdr, co jest najsłabszym odczytem od stycznia 2012 r. Z kolei tzw. wąska stopa podaży pieniądza M1 zwolniła w lipcu do 7,1 proc. rdr z 7,5 proc.
Za główny czynnik hamowania, CE uznaje niższy przyrost depozytów bankowych instytucji finansowych, choć depozyty bankowe gospodarstw domowych i firm pozafinansowych nieznacznie wzrosły do 4,2 proc. rdr. Z kolei banki, z wyjątkiem cypryjskich wzmacniają swoje zasoby depozytowe.
Lipiec był także miesiącem, w którym oddłużanie banków przyspieszyło, co widać po tzw. aktywach MFI (Money Flow Indeks), które były o 8,1 proc. niższe niż w lipcu 2012 r. Roczne tempo przyrostu pożyczek bankowych dla sektora prywatnego wyhamowało do -1,4 proc. z -1,0 proc. w czerwcu z uwaględnieniem sprzedaży i sekurytyzacji, co jest najwolniejszym tempem od wielu lat.
Pożyczki dla gospodarstw domowych były z grubsza na tym samym poziomie, co w lipcu 2012 r., ale pożyczki dla firm były o 3,7 proc. niższe. Pewien wzrost wystąpił w kredycie konsumpcyjnym, ale w hipotecznym odnotowano osłabienie.
W tym kontekście CE zauważa, że banki eurostrefy stopniowo spłacają długookresowe pożyczki zaciągnięte w EBC. Nadwyżka płynności EBC (rezerwy bankowe plus depozyty minus rezerwy minimum) zmniejszyła się w lipcu do 200 mld euro. Na tym poziomie w przeszłości międzybankowe stopy kredytu zaczynały rosnąć. Wysokość nadwyżki jest znacznie mniejsza niż w przypadku innych czołowych banków centralnych świata - wskazuje CE.
| Czytaj więcej w Money.pl | |
|---|---|
| Merkel ujawnia, co z pomocą dla Grecji - _ Wysokość kolejnego pakietu pomocy finansowej dla Grecji będzie znana dopiero w połowie 2014 roku _ - powiedziała kanclerz. | |
| Te branże ucierpią pod koniec wakacji Zbliżający się rok akademicki może wpłynąć na poprawę w polskiej gospodarce. Ale nie dla wszystkich branż będzie to korzystne. | |
| Strefa euro na plusie. Czy to koniec recesji? Eurostat odnotował pierwszy wzrost PKB w eurolandzie od jesieni 2011 roku. |
